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36家上市公司重组失败:并购标的多属影视、游戏等行业

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36家上市公司重组失败:并购标的多属影视、游戏等行业 进入6月,上市公司重组失败的消息不断传出。仅6月23日,就有三家上市公司公告重组失败。 界面新闻根据WIND资讯统计显示,2015年全年并购重组失败案仅为54起,而2016年还未过半,失败案就已达到36起。 并购案被否,与并购标的所处行业以及行业内的43条规定不无关联。首先从并购标的所处行业来看,多数集中在影视、游戏以及互联网金融等热门行业。6月23日公告重组失败的西藏旅游(.SH)、永大集团(002622.SZ)、华塑控股(000509.SZ)三家公司并购标的均处互联网金融领域。 除此之外,暴风集团(.SZ)收购稻草熊影业、恒天海龙收购妙聚网络和灵娱网络、宝馨科技定增收购洁驰科技的并购标的均是在影视、游戏等行业。这与此前盛传的影视、传媒、VR等产业并购案例一事一议有着千丝万缕的关联。 这些并购失败的原因与这些行业内高溢价高估值也不无关联。被业内誉为43条的规定中明确指出,上市公司发行股份购买资产,应符合充分说明并披露本次交易有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况和增强持续盈利能力等要求,而部分公司的重组事项却踩了此条红线。 以西藏旅游为例,其收购拉卡拉的进展也是扑朔迷离。其今年2月公布的重组方案先后被证监会问询两次。其中第二次对公司是否规避借壳、一致行动人等敏感问题作出了问询。其中,交易所的问询内容公司四季度增加短期借款约4.18亿元是否为规避借壳上市一条更是将此次重组推到了风口浪尖。而西藏旅游至今未回复这则问询函。除此之外,暴风集团31亿收购的三家企业中,甘普科技2014年处于亏损状态,立动科技则于2015年刚成立。盈利能力不稳定等都是这些收购被终止的重要原因。 从并购标的企业来看,未能如期上市,受影响的主要是融资能力。但是对于被借壳的企业来说,打击可能是致命的。由于自身业绩不良等原因,才会寻求并购重组或者被借壳,一旦宣布失败,这些壳资源或者经营不善的企业只能寻求下一个重组标的。 界面新闻梳理了36家重组失败的企业中,收入和利润明显下滑的企业。其中,金瑞矿业(.SH)2015年亏损3600万元,收入同比下降2820%,今年一季度利润同比下降4771%。公司的主营业务为煤炭,受到产能过剩的影响,盈利能力大幅下滑,这也是收购成都魔方最主要的原因。成都魔方主营网络游戏运营开发,是目前最炙手可热的行业之一,但自然,高估值背后的重大不确定性也是这类企业并购失败的重要原因。公司公告,由于成都魔方2016年一季度业绩不达标,直接导致了重组失败。而金瑞矿业自身的业绩也相当尴尬,连续两年收入利润大幅下降,2015年更是带上了亏损的帽子。如果在2016年未找到合适的标的,其在2017年很有可能将被挂上ST的名号。 同样的问题还出现在大连友谊(000679.SZ)上。62.7亿收购武信担保集团等8家企业的重组宣告失败后,公司2016年一季度扣非后归属于母公司净利润亏损额也高达4126万元。大连友谊主营业务包括零售业、酒店业以及房地产业,由于电商的崛起对公司零售业造成的冲击巨大,公司的业绩在2014年之后一落千丈,2015年的业绩亏损额更是达到了3.1亿,同比下降649%。因此此次重组失败对于其打击也是致命的。 此外,德力股份(002571.SZ)、中水渔业(000798.SZ)等也有类似的问题。仔细查看此类个股,多属于传统型企业,转型意愿明显。在自身业绩改善困难的情况下,并购重组是其最后一根救命稻草。一旦监管层对于并购重组严加管制,此类个股未来业绩翻身的可能性将大幅下降。
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